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北京PK10银河期货(年报):成本迅速下

发布时间:2018-08-10 18:09来源:admin

  2015年全球大宗商品熊市持续,铝价基本呈现单边下跌态势。截止12月13日,LME3月铝收于1483美元,年度跌幅20.2%,仅次于2008年;

  在这样的背景下,我们认为2016年铝价总体仍将维持低位运行;然而经过2015年的剧烈下跌后,铝价已经跌破多数企业成本线,继续大跌空间不大,判断明年铝价重心小幅下移。美元强势下,国内外汇占款持续下滑,人民币进入贬值通道,从这个趋势来看,明年铝价将呈现“内强外弱”。我们预计明年铝价将以成本线为重心,弱势震荡下行;LME铝波动区间1250-1650美元/吨,沪铝主力合约波动区间9000-11500元/吨。

  2015年全球大宗商品熊市持续,铝价基本呈现单边下跌态势。截止12月13日,LME3月铝收于1483美元,年度跌幅20.2%,仅次于2008年度;沪铝主力合约收于10590元/吨,年度跌幅18.9%。全年铝价大幅下挫,市场整体呈现悲观。

  一季度,铝价窄幅整理。年初全球宏观经济相对稳定,国内外货币政策持续宽松,外加国内部分企业年前备库需求释放,整个一季度铝价窄幅整理并小幅走强,商品市场整体表现平稳。

  二季度,铝价由震荡转为下跌。虽然国内继续降息,欧央行[微博]QE宽松继续加码;但对市场刺激作用减弱,且二季度全球金融风险明显加大。尤其是国内从二季度开始并持续到三季度的“股灾”,使得市场忧虑中国经济崩盘风险,商品市场也殃及池鱼。美元指数持续高位整理,一度程度上加大铝价下行压力。

  三季度,铝价跌幅再度扩大。在政府救市政策之下,“股灾”得到了有效解决;但同时国内经济增速下滑加剧,其中三季度GDP增速首次跌破7%,官方PMI指数也跌破荣枯线。由于国内消费疲软,铝价三季度跌幅继续扩大。

  四季度,铝价暴跌后迎来反弹。能源价格“断崖式”暴跌,电解铝成本一路下滑;外加宏观经济下行和产量过剩加剧,多种因素作用下铝价10月份一路暴跌。在11月24日,沪铝主力合约一度跌至9620元/吨,由于跌幅过大且跌破八成企业现金成本线,沪铝迎来超跌反弹。近期减产和收储消息对铝价也有一定正面影响,铝价进入修复行情。

  国内现货方面,A00铝锭长期处于贴水状态,现货市场一直供应充裕;电解铝企业库存高企,同时消费企业需求不佳。在供应增速快于需求增速的背景下,铝企去库存压力极大,使得铝锭现货市场长期贴水,也符合铝处于“熊市周期”的期限结构。

  美国经济2015年整体继续复苏,除了一季度表现差强人意之外,其它季度都表现尚可。就业方面来看,2015年每个月的美国新增非农就业人口数据都偏好;除了9月等个别月份,多数月份非农数据都是在新增20万人以上,就业数据持续向好。美国供应协会公布的制造业PMI数据显示,11月份美国PMI为48.6;而其它月份都在荣枯线上方,但近期制造业数据有所走弱。北京PK10银河期货(年报):成本迅速下移 铝价长期低位

  美国经济在曲折中复苏,导致了美联储加息时点在今年一再的推迟,但加息最终还是到来。12月16日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%至0.5%的水平,这是美联储自2006年6月以来首次加息。美国正式进入加息周期,美元指数将继续维持高位,施压大宗商品;但商品经历暴跌后,美元指数对大宗商品利空作用将减弱。

  一、二、三季度我国GDP增速分别为7.0%、7.0%、6.9%,其中三季度首次跌破7%。而统计局公布的PMI数据显示,11月中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.6,创近年来新低,同时PMI连续四个月低于荣枯线。国内经济面临改革阵痛,传统经济形态已不适应新时代发展需要,同时大量的过剩产能需要“供给侧改革”;在这样的经济背景下,国内消费端明显乏力,大宗商品需求大幅滑落。国内房地产行业进入发展瓶颈,去库存成为房企首要难题;国内经济转型难以迅速完成,经济增速进一步下滑也成为市场共识。全球主要经济体都陷入困境,美元指数将长期居于高位,大宗商品将继续“熊市周期”。

  2015年全球原铝产量维持增长,其中多数增长幅度由中国贡献;全年累计产量在5765万吨附近,同比增长6.35%,增速较2014年略有回落。从消费端来看,全球原铝消费增速快速下滑,全年累计消费增速仅增长3.76。

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