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发布时间:2018-08-10 18:09来源:admin

  长期来看,近10年沪铝走势可以分为三个部分:2008年经济危机以后到2011年的价格恢复期,此间价格从谷底开始一路反弹。宏观经济导向是这一阶段的主要逻辑;第二阶段是是2011年底开始到2015年底的这4年时间,期间铝价一路下行并且创出近十年新低,这一期间主要是供需错配的价值规律所致。低门槛大量涌入的中小型冶炼铝制造商成了价格持续下跌的元凶;第三阶段是2016年至今的价格恢复期,随着价格周期规律作用的铝价开始震荡反弹。叠加上近两年的供给侧改革去产能,铝价迎来了真正的春天。

  2017年伊始,沪铝结束了16年底的大起大落开始了稳步上涨。供给侧改革在有色行业尤其是电解铝行业开始落地生根,但是下游的需求不济给铝价带来了6个月的横盘。在这期间,库存却在不断累积。真正使铝价起飞的还是下半年淘汰落后产能以及环保限产的政策大旗。

  2017年铝的下游需求并无太大亮点。房地产行业的偃旗息鼓以及汽车制造业的不温不火都没能给铝材需求带来大规模的增量。倒是供给侧改革开始从黑色转移并且深化到了有色行业,为早已长期过剩的电解铝行业开始了“瘦身”。山东、山西、河北等等省份开始了淘汰、关停落后产能的大潮,盘面也因此受到了多头资金的格外关注。仅8月份上半个月,盘面就狂涨近1800点,承包了全年将近一半的涨幅。

  在此之后,前期就开始不断累积的高库存开始作用于盘面,在出货较慢而库存增长却不断创出新高的压力下,盘面再次开始横盘整理。全年沪铝的走势就像登上两级台阶一样缓慢而坚定的持续着2016年的牛市行情。

  同沪铝一样,2017年伦铝也维持全年阶梯式震荡上行的趋势,并且涨幅稍大,尤其是9月以来的走势,更是强于沪铝的持续疲软。除去从9月开始持续上行的美元指数影响外,伦铝不论是库存还是下游需求都要比内盘压力小很多。因此,盘面继续走强的步伐也要坚定很多。

  无论是中国还是全球范围,铝土矿的开采在2017年都有着大幅增长。主要出产国中,又以几内亚以及澳大利亚的增幅最为明显。未来随着全球需求量的快速发展,铝土矿的产量还将持续温和增长上行。

  除去传统原铝消费大国以外,新兴发展中国家原铝消费量也是呈现小幅增长趋势。在WBMS的全球铝供需平衡统计中,从2016到2017年以来,全球铝供应处于短缺状态,这个趋势直到8月份才有所好转。与之形成鲜明对比的是我国的产能过剩,这也是伦铝走势要强于沪铝的主要原因。

  原铝的产业链从上游来看并不长,从铝土矿的开采到氧化铝的冶炼,最后到电解铝的生产。这三个重要环节构成了原铝的上游产业链。而从铝土矿的储量来看,虽然我国铝土矿储量并不低,但是品味不好,因此依然常年依赖进口。加之从去年开始的供给侧改革缩减产能,对整体原铝上游产业链都形成了较大压制。

  据最新的海关数据显示,2017年8月份中国铝土矿进口量约653万吨,环比上升6.3%。1-8月份进口量共计4460万吨左右,同比大幅增加34.4%。

  8月份,几内亚依然是中国最大铝土矿来源国,供应量达278万吨左右,环比小幅增加2.3%。北京PK10其次是澳大利亚,供应量约231万吨,环比增加17.2%。今年1-8月份,几内亚和澳大利亚铝土矿供应量分别约1770万吨和1600万吨,同比增加175.6%和14.6%。

  三季度受几内亚雨季影响,几内亚铝土矿月供应量均在300万吨以下。10月份开始,月供应量有望恢复到300-350万吨。由于河南和山西地区国产铝土矿供应短缺,当地氧化铝厂开始考虑使用进口一水澳大利亚铝土矿。2018年需求量有望进一步增长。

  8月份,马来西亚向中国出口铝土矿约55万吨,环比下滑15.6%,巴西铝土矿供应量约52.7万吨,环比大幅增加96.1%。当月,受雨季影响,印度仅仅向中国出口5.5万吨左右铝土矿,环比大幅减少65.8%。10月份开始,印度雨季逐渐结束,铝土矿出口量有望恢复。8月初开始,马来西亚关丹停止铝土矿出口,并有望于10月中旬恢复。受巴西干旱缺水影响,9月底当地铝土矿洗矿受阻,四季度产量可能大幅减少并影响出口量。据悉,当地大型矿主MRN今年铝土矿产量有望减少200万吨左右降至1500万吨左右。

  7-8月份印度尼西亚共计向中国出口三船铝土矿,约15万吨。截止9月底,当地共有四家矿主获得了出口配额,共计约1000万吨。未来几个月,印度尼西亚铝土矿供应量将会继续复苏。

  从全年来看,不仅铝土矿的进口量持续上涨,铝土矿的价格也在同步走高,这也说明下游金属铝的价格上行所带来的上游需求刺激持续奏效。未来2018年,随着下游需求的温和增。

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